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重塑自貿區金融服務戰略——“跨境”和“創新”

  李徽徽  2019-11-29 00:00:00   專欄
自貿區發展速度在2019年有明顯提升,區域增加到18個并形成覆蓋東西南北中的新地理格局,這對自貿區內的金融服務提出了更高的要求。傳統金融思維已無法滿足其區內產業需求,本文從實戰角度提出如何重塑自貿區金融戰略以提升銀行“跨境”和“創新”的核心能力。

中國經濟目前的發展穩中有憂,內外部面臨著不小的壓力,內部經濟結構調整到位尚需時日,外部也存在著貿易摩擦和全球經濟放緩的局面,自由貿易區改革試點,其發展與國家其他戰略如“一帶一路”,“區域經濟特色化”,“高新產業集群”等高度協同,如上海自貿區與金融市場對外開放緊密相關,天津自貿區則是促進京津冀一體化的發展,而江蘇自貿區擔起了拉動長三角區域一體的經濟發展的重任。自2013年上海自貿區成立以來,到2019年8月山東等六個自貿區掛牌成立,全國已經在地理上形成了“1+3+7+1+6”共18家自貿區覆蓋東西南北中的改革開放創新格局。

各地自貿區產業政策發展方向逐步由“貿易驅動型”轉型為“區域產業特色化”,重點打造一批符合特色行業的高精尖企業,同時在區內配套發展圍繞著核心產業鏈所涉及衍生的上下游企業或支持類企業,比如濟南自貿區會集中打造超算中心,和超算行業核心芯片技術產業;福州自貿區會重點培養傳統制造業,物聯網,跨境電商等行業;上海臨港新片區將會聚焦于集成電路,人工智能,生物醫藥等高新技術產業。

圍繞著自貿區新產業政策,筆者認為所衍生出來的核心金融服務訴求在于兩方面:一是“跨境”,二是“創新”,也就是銀行提供跨境金融支持服務的能力和廣度,和借助于科技和制度實現金融產品,流程,渠道等創新。

(一)戰略重塑

自貿區金融服務戰略重塑

銀行圍繞著打造“跨境”和“創新”兩大核心競爭力,首先應提升自貿區金融在本機構的戰略高度,而大多數銀行將戰略設計和執行實施等職責職能放在區內分支機構,筆者認為在總行或總部層面形成行領導牽頭的跨部門的項目組做好頂層戰略規劃,同時應設立專門的自貿區金融一級部作為利潤中心負責統籌協調,執行落地,監督考核等。

自貿區金融戰略重塑應重點開發,或提升,或創新服務于區內產業集群的金融產品,筆者認為應聚焦在貿易金融,投資銀行,企業財務,私人財富四大領域,特別在多幣種支付結算,以貿易流和現金流為主體的融資模式,對沖避險類的金融衍生工具,跨境兼并并購,多幣種流動性企業理財,離岸私人理財等方面;同時還應建立六大重點的支持保障體系,包括組織架構,資產負債管理,科技運營,考核機制,資質牌照,境外分支機構等。

銀行內部的自貿區金融戰略重塑也需要監管政策同步改革創新,主要在資本項下的人民幣兌換體系的逐步“松綁”,以及有步驟地培育多元化,多幣種,有彈性的金融機構間市場。

(二) 產品服務體系

貿易金融:除了基礎的支付結算,傳統的貿易融資外,金融機構應在以下幾個產品和服務方面進行創新和提升,一是提供服務于自貿區產業集群的特色綜合金融方案,比如構建航運貿易金融產品的交易平臺,將企業,銀行,保險,海關,稅務等納入統一平臺,國內國際的金融機構與個人投資者參與金融產品的交易與轉讓;或者通過支付,匯兌等系統接入區內跨境電商平臺,依據對其訂單及物流數據的實時掌握提供動態融資;二是通過各金融衍生工具或組合如Options, Futures, Swaps等提供匯率或利率避險對沖類資金產品;三是打造跨境供應鏈金融,不管區內企業是全球供應鏈的核心企業還是海外核心企業的上下游提供商,通過跨境信息化平臺搭建將商流、物流、信息流、資金流整合,以訂單,倉儲,關稅等替代企業主體作為授信標準。

投資銀行:結合自貿區區內企業高技術和輕資產的特點,投行業務應考慮如何通過金融產品組合實現多元化的結構化融資,如區內企業的境外外幣債和境外企業在國內發行的熊貓債,應收賬款ABS(資產證券化),對于商業物業的租金收入建立的REITS(房地產投資信托基金),還有以未來穩定現金流為基礎的Project Financing(項目融資); 投行同時應該考慮通過以銀行理財在夾層資本作為優先層,融合政府引導資金,企業資金,并購基金等,對于高新技術企業進行孵化投資,或以并購貸款,銀團貸款等模式幫助區內企業獲取海外的技術或人才資源;自貿區企業作為全球供應鏈的一部分,以后跨境兼并并購將會成為常態,投行不僅提供并購資金來源,還應逐步培養并購顧問能力,參與到標的篩選,估值,交易結構等方面。

企業財務:區內高新企業以及跨國公司在企業財務管理方面有特殊的要求,金融機構應重點為企業客戶提供資金、額度、收付款等在內的集中管理服務,打通集團內境內外資金通道,有效降低財務成本和提升資金運營效率;同時應就企業多幣種現金管理的需求,提供相應的不同期限的多幣種金融產品,如貨幣基金類,結構化理財等,也就現在資本項下沒有放開的政策管控下,通過現金管理工具幫助企業實現多幣種資金期限匹配。

私人財富:這主要針對于區內高凈值個人客戶的跨境理財需求,私人銀行應在跨境資產配置等領域開發和創新多種財富類產品與服務,比如QDII海外基金組合,境外萬能險配置,與境外標的掛鉤如股票指數,大宗商品價格,境外利率等的結構化理財,對沖私募基金,以及稅收,法律等顧問類服務。同時應在開戶流程,反洗錢檢查,產品申購贖回,資金跨境流動等流程上盡量做到簡便合規。

(三) 支持保障

A. 組織架構

大多數銀行在開展自貿區金融業務的時候,只是局限于在區內開設相應的分支機構,而提供的金融產品和服務與區外分支行大同小異。按照金融監管對于自貿區金融的推動方向,以后全國自貿區的賬戶體系也會按照分賬系統推行,那么在“FT”賬戶體系向下的業務模式,產品,風控,系統,法律合規,流程等都會等同于“離岸銀行”設置,所以建議在總行或總部層面設立“自貿區金融”核心一級部門,統一主導自貿區金融業務模式的設立,協調前中后建立相應的產品和服務,并負責推動自貿區金融業務的落地和執行和日常管理。

B. 資產負債

自貿區內的銀行資產負債管理體系與現在推行的會有很大不同,這里不僅涉及到建立多幣種資產負債表,而且也需要設立不同幣種的期限配置,流動性,敏感性以及壓力測試等方面的體系;同時也需要根據每種幣種的流動性以及資產負債匹配差,測算和推出不同幣種的FTP(資金轉移定價);但就流動性風險和市場風險防范措施上,也需要根據不同幣種的宏觀經濟環境和波動性建立相應的策略,比如投資以相應幣種計價的債券,利率及匯率對沖衍生工具,不同幣種銀行間市場拆借等,但在制定策略時需要關注的一點,在資本項下沒有放開的基礎上,各幣種的資產負債是無法進行轉換,所以無法用整體盤子計量資產負債的情況。

C. 科技運營

科技創新是銀行在自貿區金融業務的“創新”中很重要的一環,銀行可以在以下幾個方面考慮到科技的應用:一是線下業務線上化,特別是在支付匯兌,企業現金管理,金融產品申購與贖回等常用的金融產品和服務上;二是利用區塊鏈,大數據,金融云,人工智能等高科技建立區內產業生態平臺和全球供應鏈的建立,實現海關,稅務,工商,倉儲,運輸等數據整合,簡化客戶驗證,單據查驗,背調等流程,實現區內企業融資,匯兌,資產管理等便利;三是搭建和改善“FT”賬戶系統,實現“FT”系統與“非FT”系統的有效隔離,并保障雙系統的正常運作。

在運營流程上,盡量在異地開戶,支付匯兌,跨境融資,資產管理等方面做到辦理流程簡便化,并實現貿易賬戶本外幣一體化的功能。

D. 考核機制

銀行區內分支機構的考核機制由于“跨境”和“創新”的特性,需要與區外的分支機構有所差異,考核機制設置上一是要將“綜合金融”的模式考慮在內,區內企業金融訴求不僅在產品服務上有所不同,也結合了境內境外,綜合金融的服務模式才能打造自有的競爭優勢,金融產品的持有率,組合產品服務的營銷成功率,單客的利潤貢獻等可以作為核心的KPI;二是中間收入考核大于利差收入考核,自貿區金融業務存在大量的中間業務收入機會,中間收入在整體收入的占比根據國際上的標準應該可以高于50%;三是風險管控的謹慎考核,自貿區金融業務由于對外及創新的屬性,風險種類和風險敞口更多更大,特別在市場風險,法律合規風險,國別風險等方面,所以區內分支機構的合規,風控考核更嚴格;四是一定要建立容錯指標和對創新性的鼓勵加分項,以保持區內金融機構逐步學習摸索服務于區內實體產業的積極性。

E. 資質牌照

為了更好地服務于區內企業的金融訴求,銀行也需要具備自貿區金融服務的相關資質與牌照,如果不具備,銀行也可以借用同業的產品和服務,但其中的一部分中間收入或者利差或匯率差盈利就會轉移給對方。與自貿區金融相關的主要資質牌照包括外匯衍生品牌照,結構化產品資質,QDII資質,境外債承銷資質,境外REITS承銷資質, FCI會員資格等。同時隨著區內金融監管政策改革的逐漸明朗化,一些“跨境”業務所必需的牌照資質有可能會放開。

F. 海外機構

如果銀行在境外無相應的分支機構,那在開展跨境業務時需要牽手海外代理行,但大部分海外代理行對于國內金融機構的資質要求較為嚴格,其中核心條件是要求國內銀行具備國際評級機構的投資級別以上的評級。

國內銀行應積極開展海外分支機構布局,特別針對于自己的區內企業客戶主要對接的國家和地區,但香港和新加坡一般會作為國際化的第一步,因為這兩個地區都是作為前兩大人民幣離岸結算中心。

(四) 金融政策

除了銀行在自貿區金融服務實現自身的改革創新外,監管機構如人民銀行,銀保監會,證監會也建議對于自貿區金融政策實現一定程度上的“松綁”和“開放”,特別在以下兩個方面:

A. 資本項下可兌換政策:現今自貿區區內資本項下可兌換還是沿用國內現有的額度限制,只是在審批流程上提供了手續上的便利和文件上的簡化。但隨著自貿區區域的拓展和業務跨境的延伸,資本項下逐步“松綁”也會成為趨勢。建議監管一是可以通過大數據加強對于資本項下的資金流動實時監控,重點關注洗錢,套利等不合規不合法的行為;二是可以通過分步走的試點方式,不是全部放開,而是在指定自貿區區域做試點,并在額度上逐步提升上限。

B. 多元化多幣種的金融機構間市場:鑒于自貿區產業的開放性和跨境需求,區內銀行所面臨的風險種類和敞口都會增多增大,建議監管可以考慮設立多元化多幣種的金融機構間市場,實現銀行間多幣種資金拆借,多幣種債券交易,外匯市場交易,大宗商品對沖等業務,提升區內銀行分支機構的收支,頭寸,及流動性管理能力。

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